3月19日，国内股票期货市场均走出了极显著的分化行情。大盘震荡下行、多数板块品种飘绿，避险情绪弥漫全场。
但股市的油气产业链板块逆势集体飙涨，大量避险资金加速涌入，油气勘探开采板块大涨4.69%，带动燃气、煤炭、页岩气等细分板块明显跟涨。中国海油、中国石油涨超5%，带动今日上市的石油ETF易方达(159181)上涨2.01%。
期货市场的能源商品表现更强势，原油、燃油、乙二醇、甲醇涨再度显著飙升，涨幅均超过7%，还有低硫燃料油涨超12%，LPG涨超10%。
驱动这一切的，是中东战火的再次加剧——中东能源设施遭袭风险骤然升级，直接冲击全球能源供应命脉。
01、能源心脏被炸，中东战争进入“新阶段”
3月19日引爆油气板块大涨的核心消息，直指中东能源设施的新一轮袭击。
伊朗最大的天然气田——南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施，遭到美国和以色列的联合袭击。
这是伊朗上游油气设施首次成为攻击目标，意味着冲突已从外围对抗直接深入到伊朗能源核心，全球能源供应的不确定性被再度放大。
面对美以的精准打击，伊朗迅速做出强硬反击，明确宣布将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国的能源设施列为合法打击目标。
沙特、阿联酋、卡塔尔作为全球核心能源的核心出口国。一旦这些国家的能源设施遭袭，全球油气供应将面临“断档”风险。
于是市场对能源短缺的恐慌情绪瞬间升温，直接推动了今天油气板块的逆势飙升。
事实上，早在2026年1月中东战乱爆发以来，A股油气产业链就已开启一轮强势上涨行情。如今随着冲突加剧，行情愈演愈烈。
A股市场上，油气开采及服务指数年内涨幅超63%，通源石油、科力股份等油服类个股涨幅均超200%，潜能恒信、洲际油气等涨幅也达130%以上；中国海油等龙头股稳健上行，年内涨幅超40%。
同时板块资金持续流入，3月以来单日净流入多次超10亿元。
而在全球市场中，美股油气巨头更是最大赢家。
2026年1月中东战乱开启以来，美股石油勘探、生产、油服板块整体涨幅已普遍达到30%-50%。
全球第二大、第三大市值综合油气巨头埃克森美孚和雪佛龙，在年内涨幅均达到了32%，康菲石油涨幅突破40%。中小页岩油公司更为疯狂，多数个股涨幅超过50%，成为美股市场中最具赚钱效应的板块。
据美国能源信息署预测，2026年美国石油及其他液体燃料日均产量将达2388万桶，占全球总量的22.18%。这意味着全球每4桶石油中，就有1桶来自美国。
这些巨头的利润更为恐怖，仅埃克森美孚一家，2025年三季度的净利润就高达223.43亿美元，折合近1600亿人民币，平均每天狂赚17亿。高油价背景下，油气企业的盈利爆发力可见一斑。
所以相对来看，国内的能源产业链板块当前的涨幅仍算不上夸张。
02、全球加速进入高油价周期
要理解当前能源板块的行情逻辑， 我们必须看清一个核心问题：中东战火何时能平息？
但答案或许是令人悲观的。
首先，冲突的性质已经变了。美以伊战争从最初的军事目标打击，到现在的能源设施互炸，已然进入了“新阶段”。
现在伊朗方已明确表示将把美国相关石油设施与美国军事基地置于同一级别，“它们将遭受猛烈炮火攻击”。
这意味着，只要霍尔木兹海峡的通行风险存在，能源设施就一直是靶子。
作为全球20%油气运输的“战略咽喉”，霍尔木兹海峡能否恢复通行事关全球经济命脉。
美银将其称为全球能源市场的“总开关”，明确指出：海峡恢复得越慢，油价涨得越快；封锁每多拖一周，局势就复杂一倍，原油价格的风险溢价只会持续攀升。
其次，绕行路线并不安全。 沙特虽然可以通过1200公里的东西输油管道将石油改道至红海延布港，但延布港的油轮必须穿越曼德海峡——这条红海南端的狭窄水道，一侧海岸线大部分由胡塞武装控制。
一旦胡塞武装介入，这条“生命线”同样会变成“死亡线”。
第三，部分产油国没有“B计划”。 目前部分产油国的石油天然气设施已经遭到部分严重破坏，恢复生产需要不少的时间。同时科威特、伊拉克、巴林等波斯湾产油国本就缺乏跨境绕行基础设施，石油出口目前仍处于大面积瘫痪状态。
即便部分产油国比如沙特能部分恢复出口，也无法填补巨大的全球供应缺口。
另外，即使战争结束，产油国逐渐恢复出口，也无法在短时间内填补回之前消化一空的库存需求。
有机构认为，市场目前仍然低估了冲突快速升级为全面打击海湾能源设施的风险，目前的油价并未完全反映这一尾部风险。一旦冲突进一步升级，120美元/桶将不是布伦特原油的上限，而是起点。
美银也对国际油价给出了四档情景预判：冲突快速收场对应布伦特原油均价70美元/桶（几乎不可能）；延续至2026年二季度对应85美元/桶；延续至三季度对应100美元/桶；影响全年下半年对应130美元/桶，极端情景下峰值甚至可达240美元/桶。
这意味着，全球进入高油价的时期，可能比市场预想的要长。
兴业证券指出，油价中枢维持高位，将是未来一段时间主导行业配置的核心背景，建议布局两类板块：一是自身价格能与油价联动、景气受益于油价上行的板块，二是具备独立景气、基本面受油价上行影响较小的板块。
03、基本面加持，油气成市场核心主线
油气产业链之所以能在大盘下跌背景下逆势崛起，成为市场焦点，核心在于其兼具“避险属性”与“基本面支撑”。
从避险逻辑来看，高油价与地缘战争的叠加，使美元降息预期被大幅压制，全球市场进入高通胀、高利率的环境。
这样的环境，必然对全球经济和股市形成明显冲击，近期的美股市场指数K线已经走出破位下跌迹象，反映资金正急于寻找安全的“避风港”。
放眼望去，油气产业链作为典型防御性板块，高油价直接转化为企业利润，盈利确定性极强，自然成为避险资金的首选目标。
历史经验表明，每当出现地缘冲突、全球通胀高企等极端情况，油气产业链都会迎来烈度很高、周期相对较长的强周期行情：
上世纪70年代中东战争引发的石油危机，推动全球油气板块迎来长达数年的高景气；
2020年疫情后全球经济复苏，叠加地缘冲突升温，油气板块也迎来一轮强势上涨周期。
中东地缘冲突越激烈、油气板块上涨行情持续时间就越长。
更重要的是，当前国内油气行业的基本面表现优异，成为资金持续布局的核心支撑。
以中国石油为例，2025年三季度，公司资产合计达28499.64亿元，归母净利润1262.79亿元，经营活动现金流净额高达3431亿元。现金流充沛、盈利能力稳定，展现出极强的抗风险能力与增长确定性。
与此同时，国内油气企业持续推进增储上产，2025年我国油气产量双创历史新高，油气增储上产“七年行动计划”胜利收官。行业增长的稳定性与确定性进一步提升，成为市场中少数基本面表现突出的板块之一。
正是凭借“避险属性+基本面支撑”的双重优势，油气产业链成为市场热门赛道，相关ETF也相继上市。
如今天上市的石油ETF易方达(159181)跟踪国证石油天然气指数，在行业结构上，更偏向于中上游，资源属性强，成份股中三桶油（中国石油、中国石化、中国海油）占比达37.15%，燃气含量13.7%。
从历史表现看，石油ETF易方达(159181)标的指数连续五年正收益，长期业绩跑赢沪深300指数。
国证油气指数2021–2025年五个完整年度收益率分别为33.93%、0.05%、7.01%、10.90%、10.13%。截至2026年3月19日，国证油气指数2021年以来涨幅125.91%，同期沪深300指数跌12.05%。
从股息率看，国证油气指数近12个月股息率3.29%，沪深300最新股息率2.63%，十年期国债到期收益率约为1.83%，红利属性显著。
此外、石油ETF易方达(159181)管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，费率相对较低。
04、结语
后市来看，市场对油气产业链的景气预期仍维持在较高水平。
从影响因素分析，中东地缘局势目前未见缓和迹象，美以伊之间的摩擦持续，霍尔木兹海峡的通行安全仍受到各方关注。
受此影响，全球能源供应层面的不确定性短期难以消除，国际油价因此获得支撑，这对油气产业链构成了持续的外部因素。（全文完）
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